Catene di farmacie

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07 Luglio 2026

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L'annunciata vendita di Hippocrates, rete italiana di 629 farmacie e 3.200 addetti, valutata oltre 3 miliardi di euro, apre un nuovo capitolo nel processo di concentrazione e consolidamento del mercato italiano delle farmacie, dopo la recente acquisizione di Farmacie Italiane da parte di Dr. Max. Nei giorni scorsi le testate finanziarie hanno diffuso diversi aggiornamenti sull'operazione: a settembre dovrebbe entrare nella fase operativa il processo di vendita, con la finalizzazione dei materiali informativi destinati ai potenziali acquirenti, mentre per ottobre sarebbero attese le prime offerte non vincolanti. 

Vendita al via dopo l'estate, diversi fondi interessati

A mettere sul mercato la propria partecipazione è Antin Infrastructure Partners, fondo francese che controlla circa l'80% del capitale di Hippocrates Holding. L'ingresso dell'investitore risale al 2021, quando il gruppo aveva dimensioni sensibilmente inferiori alle attuali, con un fatturato nell'ordine dei 300 milioni di euro e una valutazione d'impresa stimata intorno ai 600 milioni.

Tra i fondi indicati come interessati figurano Pai Partners, Kkr, Eqt Partners Group, Permira, Cvc Capital Partners e Tdr Capital. Anche Dr. Max, controllato dal gruppo ceco Penta starebbe esaminando il dossier.

La crescita di Hippocrates e la valutazione oltre 3 miliardi

Hippocrates ha accelerato il proprio sviluppo attraverso una strategia di acquisizioni che ha portato la rete a superare le 600 farmacie e ad avvicinarsi al miliardo di euro di ricavi. La valutazione oggi attribuita al gruppo, superiore ai 3 miliardi di euro, comprenderebbe anche circa 1,2 miliardi di finanziamenti bancari utilizzati per sostenere il percorso di crescita. Le stime circolate sul mercato indicano per il 2025 un Ebitda compreso tra 220 e 230 milioni di euro, sulla base del quale la valorizzazione dell'operazione si collocherebbe intorno a 13-14 volte il margine operativo lordo.

Nel capitale restano i cofondatori e co-Ceo Davide Tavaniello e Rodolfo Guarino, insieme ad altri azionisti di minoranza, che complessivamente detengono circa il 20% della società. Secondo le indiscrezioni finanziarie, almeno una parte degli attuali soci potrebbe reinvestire nell'operazione e mantenere una partecipazione anche nella nuova struttura proprietaria.

Il consolidamento del mercato italiano delle farmacie

La cessione di Hippocrates si inserisce in un mercato che, pur contando oltre 20mila farmacie e sviluppando un valore complessivo stimato in circa 20 miliardi di euro l'anno, resta caratterizzato da un'elevata frammentazione. Un contesto che negli ultimi anni ha favorito la crescita delle reti e l'ingresso di investitori finanziari, attraverso acquisizioni e aggregazioni di farmacie.

Il processo di consolidamento potrebbe proseguire nei prossimi mesi. Tra le realtà che, secondo le indiscrezioni circolate sul mercato, potrebbero essere interessate da operazioni sul capitale figurano Farmagorà, Pharma Green e la rete di farmacie riconducibile ad Aboca. L'evoluzione delle catene si accompagna alla ricerca di maggiori dimensioni operative, allo sviluppo dei servizi sanitari e all'ampliamento dell'offerta nei comparti dell'integrazione alimentare, della dermocosmesi e dei prodotti per la salute.

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